Wednesday, February 20, 2008
股神巴菲特出山了
作者：英国《金融时报》弗朗西斯科•格雷拉(Francesco Guerrera)纽约报道
2008年2月20日 星期三
“卓著的信誉好比氧气：当它在你周围时，你不会觉察到它。”
这是沃伦•巴菲特(Warren Buffett)十多年前讲过的一句话。当目前的流动性危机正使得市场艰于呼吸之际，这句话诡异地体现出了他的先见之明。不过，身为全球第二富豪，或许也是最知名的投资者，巴菲特本人倒没有表现出任何喘不上气的迹象。多少年来，他一直感叹没有多少具有吸引力的投资目标，但如今，他已再次现身，信贷危机和股市的混乱已让他重新焕发活力。在不到两个月的时间里，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)已花费60多亿美元，来收购其他企业或估值偏低的股票。40年来，该公司经巴菲特一手改造，已从一家纺织品集团转变为资产2220亿美元的联合大企业，业务范围从保险业覆盖到糖果业。
上一周，他风风火火的一面再次得以体现。上周四，他透露自己一直在购买全球第二大食品生产商卡夫(Kraft)的股票，并已成为卡夫最大的股东。而在周二上午，这位77岁的投资者在CNBC电视节目播出中途打电话进来，向三家面临评级下调困境的债券保险商提出，要收购它们帐面上8000亿美元的市政债券。他指出，因为这些保险商从平凡金融产品偏移到更具风险的市场，所以才“制造了这种乱局。” 巴菲特引用上世纪30年代好莱坞性感尤物梅•韦斯特(Mae West)的话来嘲讽道：“他们有点像她所说的：‘我曾是白雪公主，但我误入歧途。’”
此后已有一家保险商拒绝了这一建议。还有好几位专家对巴菲特的话展开抨击，认为他这么做只会起到反作用，而且还显得自私自利。也许，就像巴菲特10年前购买对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)那样，这项计划会以流产而告终。然而即使此举失败，这个大胆的行动也提醒了大家：在目前的环境下，对于那些苦苦挣扎中的公司而言，伯克希尔400亿的现金，加上巴菲特的信誉度，这些都是他的砝码。
资产管理经理莫尼斯•帕波莱(Mohnish Pabrai)在伯克希尔拥有股份，并密切跟随着巴菲特的步伐。他认为：“猎象枪还在搜寻目标。这是伯克希尔的市场。如果证券市场像现在这样跌价抛售，以伯克希尔的雄厚资本，总会有一些事情发生。”
巴菲特的投资看上去很可能与以前的投资项目相似。多年来，他一直躲避着金融市场对于变化和创新的追求，并以一种近乎疯狂的执着，固守着自己的原则。
他赚钱的本能可以追溯到早年在家乡奥马哈镇(Omaha)经销的两个经典美国品牌：箭牌(Wrigley)口香糖和可口可乐(Coca-Cola)。当时，他祖父经营着一家杂货铺。他从祖父手里少量地买进这两种货物，再挨家挨户地兜售。11岁时，他就做成了第一笔股票交易：三份公用事业股票。13岁时，他就填写了第一份所得税申报表，并将自己的自行车申请为工作相关的支出，以便减少费用。不过，后来他还是听从父亲的建议，上了大学，之后在哥伦比亚大学 (University of Columbia)获得了经济学的硕士学位。作为“价值投资”(Value investing)理论先驱的本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)的门生，巴菲特在哥伦比亚大学形成了日后的投资哲学。
这位导师促请人们寻找“抽剩不了几口的烟蒂公司”，而这一理论在巴菲特这里获得了重新定义，并达到了令人瞩目的效果。巴菲特因而聚积了预计高达520亿美元的财富。继其早期事业中经典的“秃鹫投资”(vulture investing)之后，他又专注于那些价格低廉、却又具备长期价值前景的公司。巴菲特表示，对于伯克希尔所投资的公司，他希望持股期限是“永远”。这与私人股本及对冲基金的理念相去甚远。他曾经表示过：“我们不喜欢参与被我称为‘拉米纸牌’(gin-rummy)的投资。那种投资就是不停地将你目前最不看好的投资抛弃掉，再转而青睐另一样东西。”
巴菲特对债市和衍生产品极不信任，他还将衍生产品戏称为“大规模杀伤性金融武器”。他批评投资者向公司施压，要求它们通过交易和金融手法迅速见效。作为一名务实的内布拉斯加人，他在长期合作伙伴查理•芒格(Charlie Munger)身上找到了性格狂野的另一自我。1996年，在商界一次罕见的坦诚相示中，这两个人震惊了整个的华尔街。当时，他们在一次股票发行时告诉股东们：“目前，巴菲特和芒格都不会以现在这种价格买伯克希尔的股票，他们也不建议家人和朋友这样做。”
巴菲特在斯巴达式朴素的总部里独自工作，不搭理电子邮件，并专注于一堆年报和研究备忘录当中，一边狂饮着樱桃可乐（可口可乐公司是他最赢利的投资项目之一），一边大嚼糖果，并搜寻着估值偏低的公司。
这种坚定的务实精神，在他的私生活当中也得以印证。他保持着一些几近强迫症的节俭习惯，包括他吃牛排、汉堡和可乐的饮食习惯，每周数小时上网玩桥牌的癖好，以及对那间住了几十年也不愿换掉的毫无光彩的房子的偏爱。他对企业界铺张浪费的痛恨是出了名的，虽然他也拥有一架私人飞机（一个少见的自相矛盾例子），但他赚钱的劲头确实胜过花钱。2006年，他曾表示，将逐步把财产转移到微软公司(Microsoft)创办人、他的朋友比尔•盖茨(Bill Gates)建立的慈善基金里去。
《巴菲特：一位美国资本家的成长》(Buffett: The Making of an American Capitalist )一书的作者罗杰•洛温斯坦(Roger Lowenstein)认为：“他确实是适得其所，自在发展。他从不喜欢那些物质陷阱。他能为之兴奋的事情，就是看到伯克希尔的价值增长。”
笼罩在巴菲特周围的那层温馨泡沫，终于在上世纪70年代末期被戳破。结婚25年之后，他的首任妻子苏珊(Susan)离家前往西海岸，去寻求歌唱事业的发展（他们从未离婚）。即便是在当时，由于清楚自己的离去会让巴菲特心碎，她已经做好了安排。她让自己的一些女朋友去看望他。
曾当过服务生的艾丝翠•孟克斯(Astrid Menks)最终留了下来。数年来，他们与苏珊一直保持着一种融洽得有些奇怪的三角关系。苏珊去世两年后，她于2006年嫁给了巴菲特。
巴菲特对自创幽默的喜爱，使他得到了类似宗教般的地位，以及“奥马哈圣人”的绰号。他称之为“资本家盛会”的伯克希尔年会，吸引了2.5万位仰慕他、聆听他字字句句的股东们。德克萨斯大学(University of Texas)教授Henry Hu表示：“像他那么聪明的人往往有外在和内在的两面。但他是一个真正的好人……他喜欢拿自己开玩笑，并没有自命不凡。”他第一次见到巴菲特是在10年前。
每件有关巴菲特的轶事都突出表明，接他的班将有多么困难。他一般都不担心这个问题，称自己已找到3位候选人，准备在他去世后接替他。他还补充道，顺便谈一句，他感觉“很棒”。如果他押注于信贷危机的投资有所回报，他可能感觉更好。这将使接班工作更加令人畏缩。
译者/何黎
2008年2月20日 星期三
“卓著的信誉好比氧气：当它在你周围时，你不会觉察到它。”
这是沃伦•巴菲特(Warren Buffett)十多年前讲过的一句话。当目前的流动性危机正使得市场艰于呼吸之际，这句话诡异地体现出了他的先见之明。不过，身为全球第二富豪，或许也是最知名的投资者，巴菲特本人倒没有表现出任何喘不上气的迹象。多少年来，他一直感叹没有多少具有吸引力的投资目标，但如今，他已再次现身，信贷危机和股市的混乱已让他重新焕发活力。在不到两个月的时间里，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)已花费60多亿美元，来收购其他企业或估值偏低的股票。40年来，该公司经巴菲特一手改造，已从一家纺织品集团转变为资产2220亿美元的联合大企业，业务范围从保险业覆盖到糖果业。
上一周，他风风火火的一面再次得以体现。上周四，他透露自己一直在购买全球第二大食品生产商卡夫(Kraft)的股票，并已成为卡夫最大的股东。而在周二上午，这位77岁的投资者在CNBC电视节目播出中途打电话进来，向三家面临评级下调困境的债券保险商提出，要收购它们帐面上8000亿美元的市政债券。他指出，因为这些保险商从平凡金融产品偏移到更具风险的市场，所以才“制造了这种乱局。” 巴菲特引用上世纪30年代好莱坞性感尤物梅•韦斯特(Mae West)的话来嘲讽道：“他们有点像她所说的：‘我曾是白雪公主，但我误入歧途。’”
此后已有一家保险商拒绝了这一建议。还有好几位专家对巴菲特的话展开抨击，认为他这么做只会起到反作用，而且还显得自私自利。也许，就像巴菲特10年前购买对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)那样，这项计划会以流产而告终。然而即使此举失败，这个大胆的行动也提醒了大家：在目前的环境下，对于那些苦苦挣扎中的公司而言，伯克希尔400亿的现金，加上巴菲特的信誉度，这些都是他的砝码。
资产管理经理莫尼斯•帕波莱(Mohnish Pabrai)在伯克希尔拥有股份，并密切跟随着巴菲特的步伐。他认为：“猎象枪还在搜寻目标。这是伯克希尔的市场。如果证券市场像现在这样跌价抛售，以伯克希尔的雄厚资本，总会有一些事情发生。”
巴菲特的投资看上去很可能与以前的投资项目相似。多年来，他一直躲避着金融市场对于变化和创新的追求，并以一种近乎疯狂的执着，固守着自己的原则。
他赚钱的本能可以追溯到早年在家乡奥马哈镇(Omaha)经销的两个经典美国品牌：箭牌(Wrigley)口香糖和可口可乐(Coca-Cola)。当时，他祖父经营着一家杂货铺。他从祖父手里少量地买进这两种货物，再挨家挨户地兜售。11岁时，他就做成了第一笔股票交易：三份公用事业股票。13岁时，他就填写了第一份所得税申报表，并将自己的自行车申请为工作相关的支出，以便减少费用。不过，后来他还是听从父亲的建议，上了大学，之后在哥伦比亚大学 (University of Columbia)获得了经济学的硕士学位。作为“价值投资”(Value investing)理论先驱的本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)的门生，巴菲特在哥伦比亚大学形成了日后的投资哲学。
这位导师促请人们寻找“抽剩不了几口的烟蒂公司”，而这一理论在巴菲特这里获得了重新定义，并达到了令人瞩目的效果。巴菲特因而聚积了预计高达520亿美元的财富。继其早期事业中经典的“秃鹫投资”(vulture investing)之后，他又专注于那些价格低廉、却又具备长期价值前景的公司。巴菲特表示，对于伯克希尔所投资的公司，他希望持股期限是“永远”。这与私人股本及对冲基金的理念相去甚远。他曾经表示过：“我们不喜欢参与被我称为‘拉米纸牌’(gin-rummy)的投资。那种投资就是不停地将你目前最不看好的投资抛弃掉，再转而青睐另一样东西。”
巴菲特对债市和衍生产品极不信任，他还将衍生产品戏称为“大规模杀伤性金融武器”。他批评投资者向公司施压，要求它们通过交易和金融手法迅速见效。作为一名务实的内布拉斯加人，他在长期合作伙伴查理•芒格(Charlie Munger)身上找到了性格狂野的另一自我。1996年，在商界一次罕见的坦诚相示中，这两个人震惊了整个的华尔街。当时，他们在一次股票发行时告诉股东们：“目前，巴菲特和芒格都不会以现在这种价格买伯克希尔的股票，他们也不建议家人和朋友这样做。”
巴菲特在斯巴达式朴素的总部里独自工作，不搭理电子邮件，并专注于一堆年报和研究备忘录当中，一边狂饮着樱桃可乐（可口可乐公司是他最赢利的投资项目之一），一边大嚼糖果，并搜寻着估值偏低的公司。
这种坚定的务实精神，在他的私生活当中也得以印证。他保持着一些几近强迫症的节俭习惯，包括他吃牛排、汉堡和可乐的饮食习惯，每周数小时上网玩桥牌的癖好，以及对那间住了几十年也不愿换掉的毫无光彩的房子的偏爱。他对企业界铺张浪费的痛恨是出了名的，虽然他也拥有一架私人飞机（一个少见的自相矛盾例子），但他赚钱的劲头确实胜过花钱。2006年，他曾表示，将逐步把财产转移到微软公司(Microsoft)创办人、他的朋友比尔•盖茨(Bill Gates)建立的慈善基金里去。
《巴菲特：一位美国资本家的成长》(Buffett: The Making of an American Capitalist )一书的作者罗杰•洛温斯坦(Roger Lowenstein)认为：“他确实是适得其所，自在发展。他从不喜欢那些物质陷阱。他能为之兴奋的事情，就是看到伯克希尔的价值增长。”
笼罩在巴菲特周围的那层温馨泡沫，终于在上世纪70年代末期被戳破。结婚25年之后，他的首任妻子苏珊(Susan)离家前往西海岸，去寻求歌唱事业的发展（他们从未离婚）。即便是在当时，由于清楚自己的离去会让巴菲特心碎，她已经做好了安排。她让自己的一些女朋友去看望他。
曾当过服务生的艾丝翠•孟克斯(Astrid Menks)最终留了下来。数年来，他们与苏珊一直保持着一种融洽得有些奇怪的三角关系。苏珊去世两年后，她于2006年嫁给了巴菲特。
巴菲特对自创幽默的喜爱，使他得到了类似宗教般的地位，以及“奥马哈圣人”的绰号。他称之为“资本家盛会”的伯克希尔年会，吸引了2.5万位仰慕他、聆听他字字句句的股东们。德克萨斯大学(University of Texas)教授Henry Hu表示：“像他那么聪明的人往往有外在和内在的两面。但他是一个真正的好人……他喜欢拿自己开玩笑，并没有自命不凡。”他第一次见到巴菲特是在10年前。
每件有关巴菲特的轶事都突出表明，接他的班将有多么困难。他一般都不担心这个问题，称自己已找到3位候选人，准备在他去世后接替他。他还补充道，顺便谈一句，他感觉“很棒”。如果他押注于信贷危机的投资有所回报，他可能感觉更好。这将使接班工作更加令人畏缩。
译者/何黎
Labels: Warren Buffett
¶ 10:23 AM
