通胀隐忧再侵中国 英国《金融时报》中文网撰稿人：陈旭敏
2006年12月14日 星期四


也许不用多久，“通胀卷土重来”的呼声又将在中国响起。

至少从目前看，推动2004年初物价上涨的主要演员再度粉墨登场：以粮食为核心的食品类价格又在开始上扬，11月份涨幅由上月的2.2%提高到3.7%。为了抑制粮价，中国政府已经几抛库粮，并且出文进行刚性调控。

中国国家统计局公布的数据显示，粮价及食品价格对物价上涨的功劳已经在CPI指数中体现：11月CPI涨幅达1.9%，比10月份高出了0.5个百分点，从分类数据观察，CPI的反弹基本是由其三分之一左右权重的食品类价格推动。
　
几乎可以断定，在接下来的几个月内，以粮食为核心的食品类价格，将会继续推高中国的CPI指数，而且，一个不祥的现实是，粮价或许还不会象2004年一样，不到半年左右就举手投降，这一次或许是有备而来。

不过，如果由此就得出“通胀将临中国”的结论仍为时尚早。虽然中国银行体系的流动性仍在泛滥、企业商品价格指数连续六个月创出新高、耐用消费品价格的涨幅继续攀升，而衣着类价格涨幅也首次由负转正，以及投资仍存在反弹风险。

至少与2004年的物价上扬不同，中国的投资品到目前为止仍在波澜不惊，并呈回落走势，据国家统计局数据，11月份，工业品出厂价格指数PPI同比上涨2.8%，比上月回落0.1个百分点，基本仍在延续6月份以来回落趋势。　

而目前以房地产和股市为标志的资产价格上涨，也将对明年的物价进行减压，目前这两个市场就象一个巨大的黑洞，在大量吞噬着银行的流动性，从而分流了本来将进行投资的资金。

对中国物价来说，明年中国的出口将是一个不确定的因素，尤其是目前全球经济总体放缓、人民币升值、国际贸易保护主义抬头，明年中国的贸易顺差是否能再续今年的辉煌，这将打个问号。

而推动中国总需求的另一驾马车──投资，也不知驶往何处，根据以往的经验，每次换届选举之后，接踵而来的将是新一轮投资过热，但是，在目前中央政府的高压下，地方政府是否敢顶风而上，这也使明年的物价摇摆不定。

值得关注的是，经过2004年和今年初以来的新一轮投资过热，其产能也将在未来的几年内集中体现，在出口和投资需求不明、消费不愠不火的情况下，这些产能的释放将对物价产生很大的下行压力。

而且，即使在未来的几年时间内，中国的CPI指数在食品价格的挟持下继续高攀，但是中国政府仍掌握着物价的“杀手锏”──公用服务价格，关键的时候，政府的权威就将在物价中体现，从此前几次通胀情况看，这一招几乎屡试不爽。

总体来看，明年尤其是未来三至四个月，中国价格走势上行风险大于下行风险,通胀压力将有所加大。但是，即使中国物价如期上涨，也多是食品价格上涨所致，而核心CPI指数仍存在巨大的不确定性，因此，相关政府职能部门尤其是中央银行在制订相关政策时，不能一叶障目，而应该视具体情况，谨慎对待。  ¶ 10:53 PM