Monday, April 09, 2007
人民币自由兑换 天津特“例”独行？
财经时报 本报记者 崔帆 2007-04-09
人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件中国尚不具备
2007年的3月下旬，和煦的阳光消融着中国北方土层深处最后的冰冻。在温暖的春意中，中国的金融界人士也突然感受到了一种“解冻”的暖意和振奋。
“报春”的消息来自天津。四年前从央行行长之位转任中国第三大直辖市市长的的戴相龙证实，天津的滨海新区的金融政策或在近期获得放宽，人民币自由兑换将率先在天津试点。
这意味着，人民币在实现自由兑换道路上迈出实质性的一步，并将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。
小范围
在戴相龙透露天津将小范围试点人民币自由兑换之际，天津市政府主管经济的副秘书长陈宗胜向《财经时报》证实，天津已确定部分金融改革创新的内容，包括支持各类金融机构在津综合经营，开办离岸金融业务等，开办资本项目下人民币可兑换试点， 该改革有可能在4月份或5月开始实行。
虽然还没获得国家外汇管理局的正式批准，但这个消息还是吸引了大批国际金融机构的关注。《财经时报》从天津市政府了解到，目前，汇丰银行和新韩银行已进驻滨海新区，法国巴黎银行等43家外资金融机构在华分行和代表处的代表也对进入滨海新区表现出了浓厚兴趣。
“滨海新区如果在人民币资本项目可兑换方面进行试点并实现突破，将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，“承认个别地区已存在的人民币自由兑换的合法性，并将其纳入监管，有利于人民币询价机制的最终确立。”
低水平
虽然在天津滨海新区进行的试点，将为人民币自由兑换打开了一个“小口子”，但用国际货币基金组织（IMF）对货币可兑换定义进行衡量，中国实现经常项目下人民币的自由兑换，只是最低层次的可兑换。
所谓货币的自由兑换，是指一种货币的持有者，可以按照市场汇率，自由地把该货币兑换成另一种货币，而政府不对这种兑换设置任何限制。它包括经常项目可兑换和资本项目可兑换。
通常情况下，货币自由兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目（包括贸易收支、服务收支、单方面转移等）可兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目（国家之间发生的资本流出与流入）下均可自由兑换。
国际货币基金组织的有关官员向记者表示，作为国际货币基金组织的一员，中国必须最终实现和服从该组织对经常项目下可自由兑换规定的要求。而纵观中国近10多年的人民币汇率改革，人民币可自由兑换始终在稳步向前进。
早在1996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；2003年，《中华人民共和国外汇管理条例》的实施，消除了对经常项目的非贸易、非经常性贸易的汇兑限制；之后，国家外汇管理局发布《境内居民因私兑换外汇办法》，解除了因私用汇限制，扩大了供汇范围；央行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，将外商投资企业纳入银行结售汇体制，消除了人民币走向经常项目完全自由兑换的障碍。
近年来中国外汇储备的迅猛增长，进一步催化了人民币自由兑换的进程。
截至2007年2月底，中国的外汇储备已经冲过万亿美元大关。为了更好地利用这一庞大的外汇储备，缓解外汇储备数量的压力，央行提出了变“藏汇于国”为“藏汇于民”的思路，这几乎等于宣布人民币正走在完全自由兑换的道路上。
“要实现‘藏汇于民’，解决之道只有一个——人民币自由兑换！因为如果人民不能享有人民币自由兑换的权利，没有可自由兑换的外汇市场，‘藏汇于民’就不可能真正实现。” 复旦大学经济学院副院长许少强强调。
从“身边”做起
虽然人民币自由兑换已有实质性突破，但央行和国家外汇管理局等监管部门一再表示，人民币真正可自由兑换没有时间表。
中国距离人民币自由兑换到底还有多远？对这个问题的争论和猜测在继续升温。
对此，德国前总理施罗德在2003年就曾大胆预言：到2030年，全球将形成以美元、人民币和欧元共同支撑的三大货币格局，全球金融稳定性和可持续性将主要依赖于美联储、中国人民银行和欧洲中央银行，而且取决于三者之间合作的程度。
如今，在中国周边国家和地区的经贸活动中，人民币早已担当起“区域结算货币”的职责。人民币在俄罗斯、蒙古、越南、缅甸、尼泊尔等周边国家已成为边贸结算的主要币种，这些周边国家对人民币的需求不断增加。
“实际上，中国的汇率改革有着其内在逻辑，这个逻辑就是：人民币国际化，要先成为贸易结算货币、区域性货币。这一过程中，会有一些国家的央行看好中国经济和人民币走势，将人民币作为储备货币。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示。
“与之相配套的是，中国必须要有一个健康的银行体系，这样中国经济承担汇率波动的能力会比较强。没有国有银行改革和利率市场化改革，以及外汇市场的发展，就不会有一个相对健康的金融市场。”巴曙松强调，“虽然人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备——已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件我们尚不具备。”
因此，国务院早已确定了先进行国有商业银行改革，再进行汇率改革的方针。可以说，人民币国际化的速度取决于中国商业银行改革的进程。
“随着人民币汇率形成机制的完善，市场和人才的完备，资本项目下的放开，人民币最终将成为国际货币。”巴曙松勾勒的人民币的未来清晰可见。 ¶ 6:48 AM
人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件中国尚不具备
2007年的3月下旬，和煦的阳光消融着中国北方土层深处最后的冰冻。在温暖的春意中，中国的金融界人士也突然感受到了一种“解冻”的暖意和振奋。
“报春”的消息来自天津。四年前从央行行长之位转任中国第三大直辖市市长的的戴相龙证实，天津的滨海新区的金融政策或在近期获得放宽，人民币自由兑换将率先在天津试点。
这意味着，人民币在实现自由兑换道路上迈出实质性的一步，并将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。
小范围
在戴相龙透露天津将小范围试点人民币自由兑换之际，天津市政府主管经济的副秘书长陈宗胜向《财经时报》证实，天津已确定部分金融改革创新的内容，包括支持各类金融机构在津综合经营，开办离岸金融业务等，开办资本项目下人民币可兑换试点， 该改革有可能在4月份或5月开始实行。
虽然还没获得国家外汇管理局的正式批准，但这个消息还是吸引了大批国际金融机构的关注。《财经时报》从天津市政府了解到，目前，汇丰银行和新韩银行已进驻滨海新区，法国巴黎银行等43家外资金融机构在华分行和代表处的代表也对进入滨海新区表现出了浓厚兴趣。
“滨海新区如果在人民币资本项目可兑换方面进行试点并实现突破，将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，“承认个别地区已存在的人民币自由兑换的合法性，并将其纳入监管，有利于人民币询价机制的最终确立。”
低水平
虽然在天津滨海新区进行的试点，将为人民币自由兑换打开了一个“小口子”，但用国际货币基金组织（IMF）对货币可兑换定义进行衡量，中国实现经常项目下人民币的自由兑换，只是最低层次的可兑换。
所谓货币的自由兑换，是指一种货币的持有者，可以按照市场汇率，自由地把该货币兑换成另一种货币，而政府不对这种兑换设置任何限制。它包括经常项目可兑换和资本项目可兑换。
通常情况下，货币自由兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目（包括贸易收支、服务收支、单方面转移等）可兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目（国家之间发生的资本流出与流入）下均可自由兑换。
国际货币基金组织的有关官员向记者表示，作为国际货币基金组织的一员，中国必须最终实现和服从该组织对经常项目下可自由兑换规定的要求。而纵观中国近10多年的人民币汇率改革，人民币可自由兑换始终在稳步向前进。
早在1996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；2003年，《中华人民共和国外汇管理条例》的实施，消除了对经常项目的非贸易、非经常性贸易的汇兑限制；之后，国家外汇管理局发布《境内居民因私兑换外汇办法》，解除了因私用汇限制，扩大了供汇范围；央行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，将外商投资企业纳入银行结售汇体制，消除了人民币走向经常项目完全自由兑换的障碍。
近年来中国外汇储备的迅猛增长，进一步催化了人民币自由兑换的进程。
截至2007年2月底，中国的外汇储备已经冲过万亿美元大关。为了更好地利用这一庞大的外汇储备，缓解外汇储备数量的压力，央行提出了变“藏汇于国”为“藏汇于民”的思路，这几乎等于宣布人民币正走在完全自由兑换的道路上。
“要实现‘藏汇于民’，解决之道只有一个——人民币自由兑换！因为如果人民不能享有人民币自由兑换的权利，没有可自由兑换的外汇市场，‘藏汇于民’就不可能真正实现。” 复旦大学经济学院副院长许少强强调。
从“身边”做起
虽然人民币自由兑换已有实质性突破，但央行和国家外汇管理局等监管部门一再表示，人民币真正可自由兑换没有时间表。
中国距离人民币自由兑换到底还有多远？对这个问题的争论和猜测在继续升温。
对此，德国前总理施罗德在2003年就曾大胆预言：到2030年，全球将形成以美元、人民币和欧元共同支撑的三大货币格局，全球金融稳定性和可持续性将主要依赖于美联储、中国人民银行和欧洲中央银行，而且取决于三者之间合作的程度。
如今，在中国周边国家和地区的经贸活动中，人民币早已担当起“区域结算货币”的职责。人民币在俄罗斯、蒙古、越南、缅甸、尼泊尔等周边国家已成为边贸结算的主要币种，这些周边国家对人民币的需求不断增加。
“实际上，中国的汇率改革有着其内在逻辑，这个逻辑就是：人民币国际化，要先成为贸易结算货币、区域性货币。这一过程中，会有一些国家的央行看好中国经济和人民币走势，将人民币作为储备货币。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示。
“与之相配套的是，中国必须要有一个健康的银行体系，这样中国经济承担汇率波动的能力会比较强。没有国有银行改革和利率市场化改革，以及外汇市场的发展，就不会有一个相对健康的金融市场。”巴曙松强调，“虽然人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备——已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件我们尚不具备。”
因此，国务院早已确定了先进行国有商业银行改革，再进行汇率改革的方针。可以说，人民币国际化的速度取决于中国商业银行改革的进程。
“随着人民币汇率形成机制的完善，市场和人才的完备，资本项目下的放开，人民币最终将成为国际货币。”巴曙松勾勒的人民币的未来清晰可见。 ¶ 6:48 AM
